编者按：关注行业发展，“巨头圈地不止 生猪期货难以熨平猪周期”一文分析生猪产业仍处圈地阶段，尤其是大型龙头企业，现在是抢市场份额的阶段，（扩张与否）与生猪价格和利润无关，与战略有关，行业龙头企业是不会根据未来生猪的价格去调整扩张节奏的。如果龙头企业为了抢占地盘而忽视利润选择持续加码布局，未来行业波动仍将持续。且无论生猪期货是否存在，猪周期始终不能被熨平，但可以在期货交易影响下平抑市场价格波动幅度；中新经纬消息“大商所：生猪期货首周运行符合市场预期”中分析本周生猪期货价格下跌相应体现了市场对未来生猪供应逐步恢复的预期，供应在趋向宽松；猪易数据今日分析猪价呈现跌涨调整，供需双方有着一定的观望态势，一起看看具体详情：

生猪产业仍处圈地阶段，生猪期货难以熨平猪周期

      国内以散户为主的生猪养殖结构，令猪周期呈现非常明显。无法准确预估产能和价格，也使得整个行业利润在暴涨暴跌之间徘徊。生猪期货被证监会寄予厚望，认为其对完善生猪价格机制形成、生猪产业发展具有积极作用。

      不过，《中国经营报》记者在采访中了解到，多数人依然认为猪周期仍将长期存在，生猪期货并不能从根本上解决产业供需矛盾的问题。仅从当下来看，生猪期货上市之后连遭大跌，2021年猪肉价格仍将走低。但龙头企业仍然扩张不止，新希望**新披露的股权激励方案显示，公司计划在2020年实现800万头出栏量不变的前提下，在2021年确保2500万头出栏，挑战3000万头出栏目标，2022年确保出栏4000万头。

     “我国生猪养殖产业仍处于圈地阶段。尤其是大型龙头企业，现在是抢市场份额的阶段，（扩张与否）与生猪价格和利润无关，与战略有关。熨平猪周期的作用，要几年后才会有。”谋易咨询首席顾问官、中加融达投资公司董事长王中告诉记者。

      国信证券在研报中提到，一方面，生猪期货价格一定程度上反映了未来现货价格的走势，生猪产业链企业可从中了解供需两端的需求，合理规划产能。另一方面，企业购买价格合适的生猪期货进行套期保值后，价格端的风险得到有效控制，也可以安心推进产能，避免市场情绪的干扰。

      目前大型龙头企业已经开始行动。牧原集团总裁助理袁合宾告诉记者，牧原股份的生猪集团交割仓库及分库成为指定交割库。他提到，牧原已经筹划组建自己的期货交易团队，归证券部管理。相关信息显示，2020年4月，牧原股份已经着手招聘期货分析师、交割经理和期货交易岗等。“不过，我们现在还没有做具体业务。”袁合宾说。

     早在2020年12月中旬，牧原股份在回应投资者调研时提到，生猪期货属于市场价格发现工具，根本上不能解决产业供需矛盾问题，公司对于使用生猪期货合约进行套期保值保持谨慎的态度。

      浙江大型屠宰企业华统股份也有做出反应。该公司证代翁永华对记者提到，公司也组建了相关团队，但是还没有开始实践，目前暂不清楚生猪期货上市后对产业链上下游带来的影响。

       另有温氏股份、新希望、正邦科技、正大都将进场参与生猪期货交割业务。

      熨平猪周期？

      生猪期货甫一上市，当即受到外界强烈关注。多家期货机构分析师认为，生猪期货将有力地熨平猪周期。

       卓创资讯分析师张莉莉认为，把猪周期类比为产能周期并承认其客观性，是认识这个行业的前提。生猪自身的生长繁育特征所产生的产能周期性波动，是影响生猪价格的**重要因素。它不仅仅是一个价格周期，也是一个盈利周期，同时还是一个价值周期。

      “无论生猪期货是否存在，猪周期始终不能被熨平，但可以在期货交易影响下平抑市场价格波动幅度，并降低由此带来的价格波动风险。”张莉莉提供给记者的卓创资讯研报中如此表述。

      根据规格，生猪期货交易单位为16吨/手，约合133头成品猪。这个数字基本上就是当下生猪运输一车的承载量。另外，生猪期货实施交易限额制度，非期货公司会员或者客户在生猪期货所有合约上单日开仓量不得超过500手。

     “一手才一车，一车是133头左右，并且还限仓。而我国一年生猪出栏五六亿头，这个交易体量太有限了。”张莉莉对记者表示。

      对于中小规模的养殖企业和散户而言，王中提到，他们几乎没有期货知识和意识，且生猪期货准入门槛较高，他们很难参与进来。记者随机采访多家位于河南省的小规模养殖企业，对方大多表示不懂相关规则，无参与意愿。

      按照国信证券研报的说法，生猪期货的出现，可以降低养殖风险，利好规模养殖，规避猪价风险，合理规划产能。

      但多位行业分析人士告诉记者，生猪期货基本上不会影响到龙头企业的扩张节奏。根据新希望**新披露的股权激励计划，以2020年实际经营结果为基数，新希望2021～2023年的生猪出栏数量增长率需不低于100%、300%、700%。

      据新希望此前发布的12月生猪销售情况简报显示，公司2020年度累计销售生猪829.25万头，收入250.08亿元。若以该数据为基准，到2023年，新希望生猪出栏量需达到6634万头。历年年报数据显示，新希望2016~2020年生猪出栏量分别为116.69万头、239.96万头、255.37万头、354.99万头、829.25万头，整体增长势头迅猛。另外，牧原股份、新五丰、大北农等均有扩张计划。王中认为，行业龙头企业是不会根据未来生猪的价格去调整扩张节奏的。目前是行业抢市场份额的时候，扩张与否，与利润无关，与战略相关。

     浙江大型屠宰企业华统股份证代翁永华提到，公司已经开始在控制上游布局规模，目前只是出于战略布局，在一些地方进行扩张。资料显示，该公司在2020年12月29日发布公告称，公司与绩溪县人民政府签订了合作框架协议，拟投资约10亿元，建设年存栏育肥猪12.5万头、年存栏母猪1万头的优质生猪养殖基地等项目。

     卓创资讯研报提到，我国生猪养殖较为分散，2016~2019年行业业务规模前3名的市场份额由3.21%**到6.35%，业务规模前10名的市场份额由4.35%提升至8.24%，集中度非常低，未来仍有较大的提升空间。

     对于生猪养殖行业而言，猪周期的核心在于产业供需之间的矛盾。如果龙头企业为了抢占地盘而忽视利润选择持续加码布局，未来行业波动仍将持续。

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生猪期货下跌符合市场预期，2021生猪供应趋于宽松

     据大商所统计，截至1月15日，生猪期货共计运行了6个交易日，期间累计成交量23.9万手(单边，下同)，成交额1013.5亿元，持仓量稳步增长，日均持仓量2.1万手。市场认为，作为新上市品种，生猪期货首周交易流动性适中，交易有序理性。

      从市场运行情况看，生猪期货首月共挂牌3个合约，主力合约为LH2109，价格总体呈现下跌走势。

      多数市场人士分析，生猪期货价格下跌主要受市场对未来生猪供求趋势预期影响。目前市场对2021年9月生猪供应情况较为乐观，据农业农村部数据，截至2020年11月末，全国生猪存栏和能繁母猪存栏均已恢复到常年水平90%以上。

      市场普遍认为，在不出现重大突发情况的前提下，2021年第三季度生猪出栏有望达到正常水平，四季度供给或将进入过剩阶段。尽管近期受元旦、春节消费因素影响，生猪价格处于相对高点，但随着未来供应逐步恢复，2021年下半年生猪价格将逐步回落。本周生猪期货价格也相应体现了市场对未来生猪供应逐步恢复的预期，市场人士对未来供应判断相对谨慎，但也认为供应在趋向宽松。

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