仔猪销售量增加，猪价低迷不振

      据央视财经报道，生猪价格不断下探的同时，行业内的一些头部企业则加大了仔猪的外售量。

      以正邦科技为例，其披露的4月份生猪销售简报显示，公司2021年4月销售生猪118.44万头，其中仔猪18.59万头，商品猪99.85万头，而去年4月份销售生猪的总数量是48.68万头，其中仔猪3.70万头，仔猪销售量同比增加402.43%。除此之外，4月份公司仔猪销售量已占总销售量的15.70%，较去年7.60%的占比增加了一半之多。

      据国联期货分析师徐远帆介绍，2020年，前13大规模养猪企业出栏约5496万头，占全国总量10.5%，均为上市公司。我国生猪行业头部企业市占率还不高，所以仅头部企业加大外售量，对市场的影响有限。但是很多生猪产业的调研机构根据牧原的出栏量来指导散养户安排生产，所以更多是间接的传导影响。

      中州期货分析师章佩英则认为在猪价低迷和饲料成本高企的情况下，仔猪养殖利润已连续亏损，养殖端补栏仔猪热情偏低，头部企业在此时增加仔猪外售量，会加重市场仔猪供需失衡，进一步压制当前仔猪市场价格。

      在此背景下，头部企业生存情况如何？

      方正中期期货生猪研究员徐菁预计，自繁自养的企业单头猪盈利在100元-400元。对于选择外购仔猪或者购买小体重标猪进行二次育肥的养殖户来说，目前已陷入严重亏损状态。而不少二次育肥的养殖户称，目前头均亏损已经超过800元。

      某大型猪企生猪分析师李巍告诉中证君：“行业内大型猪企完全成本**低的牧原股份，一季度养殖成本约16元/公斤，当前生猪现货的市场价格在18元/公斤出头，一头猪按120公斤计算，那么当前牧原股份出栏一头肥猪的养殖利润有240元。温氏股份、新希望、正邦科技等一季度自繁自养完全成本均超20元/公斤，当前猪价下，一头猪要亏损480元。”

      5月11日，牧原股份在业绩说明会上对投资者关切的问题进行回应。公司表示，因为全产业链优势，同行业的可比公司存在对外采购种猪、仔猪的情况，而公司不存在此问题，同时，仔猪、种猪的毛利润率要高于商品猪。

      下半年猪价走势并不悲观

      猪价下行周期确定的背景下，多位企业人士对下半年猪价走势并不悲观。

      “周期下行一定会打破现金流成本，而在养殖成本方面，**低一定不是大型猪企，而是生命力极强的家庭猪场，因此周期性亏损远未到来。”李巍认为，生猪养殖利润至少还有500元/头的下降空间。

      “大集团养殖由于人力成本、防疫成本以及固定资产折旧等影响，成本较普通散养户高4-6元/公斤。”光大期货农牧类分析师吕品告诉中证君。

     从猪价走势看，李巍预计6月份价格会出现反弹，季节性上涨的规律大概率不会打破。在猪瘟疫情稳定情况下，预计生猪价格有望涨至28元/公斤。“四季度是传统消费旺季，猪价低于22元/公斤的可能性也不大。”

      从下游角度看，泰州某屠宰企业（日屠宰量1000头左右）相关负责人李先生对中证君表示，从消费情况看，现阶段肥猪难卖，与标猪价差大，每公斤差1.2元-1.5元，目前市场大猪数量仍不少。生猪价格较高价时期下降一半，但消费没有明显改善，原因有三个：一是终端价格没有明显下降；二是冻品很多，包含进口和国产，冻库里很多副产品和前期疫情期间累积的小白条；三是消费者思维定势，认为猪肉还是很贵。

      “再过两三个月，进口冻品将不得不出清，因此8月份价格起不来，要到10月后生猪价格才能起来。”李先生说。

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