需求拉动，蛋价持续好转

      周末现货价格出现强势反弹，北京石门红蛋散框批发价155元44斤，较上周五上涨5元，辽宁黑山由上周的3.1元/斤涨至3.2-3.25元/斤，其中粉蛋表现更为强势，电商平台对中小码蛋拉动效应明显，下游走货加快，生产流通环节库存均有明显减少。从趋势上来看，11月底现货开始走强，前期是产区库存向销区的转移，近期则是受需求的拉动，从而造成本次持续的现货价格好转，但产区整体供应仍宽松，销区要货量基本可以满足。后市仍需观察需求对现货的拉动作用及市场老鸡的淘汰情况。

      2020年11月全国在产蛋鸡存栏12.476亿只，环比-1.41%，同比-1.08%，数据显示蛋鸡存栏持续下行，但去产能不及预期，导致年内现货表现偏弱。2020年上半年除疫情影响外，整体补栏尚可，9月后鸡苗补栏量持续走低，11月份略有好转，环比上涨19.98%，同比下跌32.44%，未来新开产量增量有限，近期主产区代表市场平均空栏率8.48%，环比上涨0.6%。后期若现货走强，则在当前空栏率下，补栏量有快速增长的条件。受2019年高补栏影响，从当前到2021年3月可淘老鸡量均较高，而短期老鸡淘与不淘取决于鸡蛋价格及淘鸡价格。

      淘鸡价格：从肉禽端来看，暂未发现可支撑其持续上涨的动力，淘鸡价格处于历史同期低位，目前可淘的老鸡是2019年下半年补栏的鸡苗，这批鸡苗在2020年的鸡蛋价格下基本没有多大盈利，养殖户有继续养下去直至盈利的动力，在当前价格下依靠超淘短期去产能并不现实。

      需求：春节前需求的情况决定了年前现货上涨的高度。今年在疫情的影响下，高校基本在1月初左右开始放假。电商等平台虽一定程度上利好下游走货，但其竞争力主要体现在低价上，若后期现货价格上涨，电商是否还能起到当前的作用有待观察。另外，春节前工厂考虑到疫情因素，可能会调低备货量。

摘编自：一德菁菁、一德菁英汇，作者：侯晓瑞/Z0015326/一德期货生鲜品分析师，版权归原作者，向原作者致敬！如有侵权敬请及时联系删除。

旺季补库开启，短期蛋价仍有反弹空间

　　数据显示，12月7日鸡蛋现货价格大面积上涨，全国均价为3.5元/斤，环比涨0.1元/斤。12月份老鸡数量增加，预计月底部分产区将出现集中淘汰。金信期货分析师认为，本周淘汰鸡价格止跌反弹，生猪及白羽肉鸡价格全面反弹，或对蛋价形成提振。

　　但上述分析师认为，中长期来看，存栏偏高产能过剩仍是蛋鸡养殖的核心矛盾，蛋鸡或将逐步由主动去产能过度到被动去产能。因此维持对鸡蛋短期偏多中期偏空的判断。

　　“当前整体蛋鸡养殖仍处在主动去产能阶段，存栏环比逐渐降低，但同比仍较高。整体鸡龄结构偏轻，生产效率较高叠加养殖略有盈利令淘鸡意愿不强。但部分产区受消费习惯影响，12月底淘汰鸡或有一次集中出栏，供应端或将迎来改善。需求端方面，年底临近节假日消费有望环比逐步回暖。”上述分析师向记者表示，中下游贸易环节由于对后市十分悲观，备货积极性不高，当前库存都处在低位。因此，短期随着供需环比转好，可能会刺激下游集中补库，带动期现货价格迎来反弹。

来源：中国证券报，作者：马爽，版权归原作者，向原作者致敬！如有侵权敬请及时联系删除。

蛋价止跌，背后有推手？

      【文华财经】：目前养殖户淘汰节奏如何？蛋鸡存栏、鸡龄结构发展趋势是怎样的？

　　国信期货农产品研究员 覃多贵：整体来看，目前的鸡龄结构中老鸡比例不是很多，鸡价也不是很高，而蛋价又有一定的春节备货需求预期，当下养殖户淘鸡按正常节奏进行，并未出现超淘现象，后期关注春节前后蛋价及鸡价表现，预计届时淘鸡可能有所增加。存栏方面，从几家商业机构的数据来看，整体存栏水平仍偏高，但由于今年补栏不多，后期新开产蛋鸡较少，同时老鸡随着时间推移而自然淘汰，存栏总体趋于改善，按蛋鸡生长周期模式推算，预计到明年3、4月存栏水平会回到相对健康的水平。

　　光大期货农产品研究员 孔海兰：上周卓创公布的周度老鸡淘汰2482万只，延续环比增加趋势不变。（1）2020年春节过后，受到供给压力影响，鸡蛋现货价格总体偏弱表现；下半年，饲料原料成本快速大幅上涨，养殖成本出现明显增加，养殖亏损导致养殖单位淘汰意愿增强。（2）在猪价回调带动下，终端动物蛋白价格回调，养殖单位对于未来淘汰鸡价格的看跌预期，增加淘汰意愿。（3）近期周边国家发生的禽流感疫情，对于增加各养殖单位淘汰意愿。

　　卓创公布11月鸡龄结构中，120-450天占比79.71%，450天以上待淘占比8.74%，120天以下的后备鸡占比11.55%。通过数据，我们可以清楚的看到，在产蛋鸡占比增加趋势不变，后备鸡以及待淘老鸡占比延续下降趋势。后备鸡占比下降，说明未来随着老鸡的逐渐淘汰，新增开产量下降概率较大。通过比对卓创跟踪的反应全国50%的企业补栏情况，育雏鸡补栏量有下降趋势。在未来其他条件不变的情况下，未来新增开产量大概率下降。

　　长安期货 魏佩：从养殖户淘汰节奏来看，近期因鸡蛋价格和淘汰鸡价格持续低迷，养殖户淘汰意愿增强。同时，因猪肉冻品多次被检疫出新冠疫情，近期生猪价格明显上涨，活禽市场需求亦增加，使得近期淘汰量连续下降，淘汰节奏有所加快。

　　蛋鸡存栏方面，今年因蛋价整体较低，养殖户补栏意愿较弱，6月、7月、9月、10月销量均偏低，前期的低补栏将逐渐反映在5个月后的蛋鸡存栏上面，因此预计蛋鸡存栏将继续呈下降趋势。由于目前有近40%的鸡龄处于270-450日龄，因此后期待淘老鸡预计增加。

　　【文华财经】：明年上半年生猪市场预计情况如何，会对鸡蛋产生影响吗？

　　国信期货农产品研究员 覃多贵：总体来看猪价已经越过周期高点，后期大势向下。但由于能繁母猪仍有一定比例的三元母猪，生猪产能从量的提升到质的提升还需要一定时间，猪价下行的斜率不会太高，因此猪价下跌鸡蛋会有一定反向替代的作用，但在明年上半年还不大可能成为影响鸡蛋市场的主要矛盾。

　　光大期货农产品研究员 孔海兰：农业农村部数据，10月能繁母猪存栏3950万头，比去年同期增长32%；生猪存栏3.87亿头，比去年同期增长27%。卓创数据显示，10月样本点监测，能繁母猪存栏318万头、生猪存栏1137万头。涌溢数据显示，10月能繁母猪存栏量环比增长2.42%，同比大幅增长14.54%。各渠道统计的生猪产能恢复趋势不变，虽短期生猪存栏仍未完全恢复，全国范围内猪瘟疫情仍有发生，但总体可控，因此预计未来生猪存栏将持续恢复。在其他因素不变前提下，预计春节后，猪价将进入下行通道。但受到成本增加等方面影响，猪价缓跌概率大。

　　随着市场生猪供应的趋势性增加，未来猪价大概率趋势性缓跌，又会对鸡蛋现货价格或将形成一定利空。但由于猪肉与鸡蛋的实际替代效果不明显，因此未来鸡蛋价格走势仍主要受到其自身供需影响。

　　长安期货 魏佩：据农业农村部，2020年2季度生猪存栏将恢复至正常水平，明年大概率生猪价格将呈下降趋势，虽然对肉鸡到鸡蛋价格会有一定影响，但前期低补栏导致的鸡蛋养殖端存栏下降的趋势是肯定的，因此预计对鸡蛋影响有限。

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